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国际大豆触底反弹,库存膨胀

作者:山东海倍 来源:中国花生信息网 日期:2014/7/17 9:53:13 人气:387 标签:
相对产量而言,全球大豆消费量增长有限,这导致近些年来油籽供应过剩局面加重,从2012/13年的约720万吨增至2013/14年度的1,860万吨,2014/15年预计升至2,290万吨。
  
  这些过剩进而也反映为油籽期末库存的大幅增长,从2012/13年的6,500万吨增至去年的7,800万吨,2014/15年料突破9,500万吨。
  
  与产量和消费情况一样,大豆在库存中亦占最大比重,而且更为悬殊。
  
  实际上,油籽总库存中超过88%都是大豆,油菜籽仅占不到8%,其他油籽占剩余的4%。
  
  全球油籽库存中,大豆占到如此庞大的比例,反映了北美和南美近期强劲的大豆生产,以及2014/15年度再创纪录丰收的前景。
  
  不过,大豆全球库存是油菜籽的11倍多,这也的确让人思考:为何在可比基础上,每蒲式耳大豆价格要比油菜籽期货升水逾2美元?
  
  当然,大豆需求和贸易都比油菜籽要旺盛。大豆和油菜籽总使用量之比为4:1,而出口之比为8:1,大豆都占优势。
  
  但是过去10年中,油菜籽总使用量增速快于大豆需求,说明全球消费者正分散油籽收购的品种。
  
  而且考虑到油菜籽目前比大豆廉价,这种增长趋势似乎可能在近期持续。
  
  除非大豆价格相对油菜籽能有所下滑,并有力地将大豆推向消费者,减少其他替代油籽的使用,否则上述趋势或许会损害大豆的需求增长潜力。
  
  这意味着,尽管全球大豆价格可能按历史标准而言已算廉价,但随着市场尝试挤出其他替代油籽、全面重夺消费者需求,未来几周大豆价格还可能会进一步下行。
  
  这不仅将影响期货领域,还将波及现货市场;而且美国大豆现货价格比起其他主要种植区仍相对较高,这将会限制美国整体需求潜力,除非全球价格能进一步趋向一致。
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